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Política
monetária
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O objetivo
fundamental de qualquer Banco Central é manter a estabilidade
dos preços e do tipo de câmbio, o que deve permitir que
a economia mantenha uma elevada taxa de crescimento.
Os Bancos
Centrais atuarão quando a economia se aparte de sua senda de
crescimento:
Se a
economia se desacelera tratarão de relançá-la
baixando os tipos de juros para empurrar a inversão e com
ela o crescimento.
Se a
economia cresce a um ritmo excessivamente elevado, tratarão
de frear-la um pouco para evitar que surjam tensões inflacionistas
que terminem por afetar-lhe negativamente. Para isto tentarão
aumentar os tipos de juros para reduzir a inversão e esfriar
o crescimento.
O tipo
de juro é a variável chave que conecta o mercado de
dinheiro com o mercado de bens.
Até
agora tínhamos considerado que a oferta monetária era
fixa ao curto prazo, mas se tratava de uma simplificação.
Os Bancos Centrais aumentarão ou reduzirão a quantidade
de dinheiro no sistema como meio de atuar sobre os tipos de juros.
Os Bancos
Centrais podem influir sobre a oferta monetária:
Através
da base monetária
(operações de mercado aberto e tipo de redesconto).
Através
do coeficiente de encaixe.
A política
monetária pode ser expansiva (aumento da oferta monetária):
Baixada
do tipo de redesconto
Compra
de dívida pública
às entidades financeiras
Redução
do encaixe legal
(esta medida já não se utiliza)
Ou restritiva
(diminuição da oferta monetária):
Subida
do tipo de redesconto
Venda
de dívida pública às
entidades financeiras
Aumento
do encaixe legal (esta
medida já não se utiliza)
Como
afetam variações da oferta monetária à
Curva LM?
Se aumentar
a oferta monetária sua curva se desloca para a direita, o que
faz diminuir o tipo de juros de equilíbrio.
Ao nível
da Curva LM isto implica que para um determinado nível de renda
o tipo de juros é menor: esta curva se desloca para baixo.
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Se diminuir
a oferta monetária sua curva se desloca para a esquerda, o
que faz aumentar o tipo de juros de equilíbrio.
Ao nível
da Curva LM isto implica que para um determinado nível de renda
o tipo de juros é maior: esta curva se desloca para cima.
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Os Bancos
Centrais através da política monetária podem
controlar com certa eficácia a evolução do tipo
de juros ao curto prazo. Mas ao longo prazo é o mercado (lei
de oferta e demanda) quem os determina.
Ao longo
prazo os tipos de juros dependem em grande medida das expectativas
de inflação:
Se o
país tem-se caracterizado historicamente por uma luta eficaz
contra a inflação (como pode ser o caso da Alemanha),
por sua política econômica ortodoxa, os tipos ao longo
prazo de juros tenderão a manter-se baixos.
Se pelo
contrario a história inflacionista do país é
para assustar-se (é melhor não dar exemplos), os tipos
ao longo prazo tenderão a ser muito elevados.
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