Exemplo:
É adquirida uma obrigação de 20.000 pesetas de nominal e prazo de 8 anos, com uma taxa de juros de 9% e retenção de 1,25% (em vez do 25% regular).
Calcule sua rentabilidade financeira- fiscal se:
a) Taxa impositiva do 30%
Calcula-se a rentabilidade efetiva desta obrigação bonificada:
Então, 20.000 = ( (1 - 0,0125) * 1.800 * Ao ) - ( (0,30 - 0,25) * 1.800 * d/ Ao ) + ( 20.000 * (1 + ie ) ^- 8 )
Os juros (1.800) foram calculados multiplicando o nominal (20.000) pela taxa de juros (9%)
Então, ie = 8,473%
Portanto, a rentabilidade efetiva desta obrigação bonificada é de 8,473%
Agora é calculada sua rentabilidade financeira-fiscal:
Então, 20.000 = ( (1 - 0,25) * I * Ao ) - ( (0,30 - 0,25) * I * d/ Ao ) + ( 20.000 * (1 + 0,08473) ^- 8 )
Isolamos o valor de I que dá solução a esta equação
Então, I = 2.407,32 ptas.
Portanto, para que uma obrigação de semelhantes características, mas sem bonificação fiscal, ofereça a mesma rentabilidade efetiva (8,473%) , tem que oferecer uns juros anuais de 2.407,32 pesetas., pelo qual a taxa de juros nominal tem que ser de 12,04% (= 2.407,32 / 20.000)
Então, a rentabilidade financeira-fiscal da obrigação bonificada é de 12,04% (muito superior à sua taxa nominal de 9%).
b) Taxa impositiva de 40%.
Calcula-se que a rentabilidade efetiva desta obrigação bonificada:
20.000 = ( (1 - 0,0125) * 1.800 * Ao ) - ( (0,40 - 0,25) * 1.800 * d/ Ao ) + ( 20.000 * (1 + ie ) ^- 8 )
Então , ie = 7,633%
Agora calculamos sua rentabilidade financeira-fiscal:
Então, 20.000 = ( (1 - 0,25) * I * Ao ) - ( (0,40 - 0,25) * I * d/ Ao ) + ( 20.000 * (1 + 0,07633) ^- 8 )
Então, I = 2.500,01 pesetas.
Portanto, para que uma obrigação de semelhantes características, mas sem bonificação fiscal, ofereça a mesma rentabilidade efetiva (7,633%) , tem que oferecer uns juros anuais de 2.501,01 pesetas, então, sua taxa de juros nominal tem que ser de 12,50% (= 2.501,01 / 20.000)
Então, a rentabilidade financeira-fiscal da obrigação bonificada é de 12,50% (muito superior à sua taxa nominal de 9%).
