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Paridade
do poder aquisitivo
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A teoria
da Paridade do Poder Aquisitivo afirma que os tipos de câmbio
entre as diversas moedas devem ser tais que permita que uma moeda
tenha o mesmo poder aquisitivo em qualquer parte do mundo.
Se com
1.000 dólares se pode comprar um televisor nos Estados Unidos,
com esses mesmos 1.000 dólares se deveria poder comprar também
na Espanha, no Japão, ou no Timor do Leste.
A arbitragem
internacional é o que garante que esta lei se cumpra.
A arbitragem
internacional é uma operatória seguida por numerosos
inversores e especuladores que vigiam os mercados internacionais em
procura de pechinchas : diferenças de preço entre dois
mercados que permita comprar barato num lugar e ao mesmo tempo vender
caro em outro, obtendo um beneficio sem correr risco nenhum.
Se a paridade
do puder aquisitivo não se cumpre, isto permite aos árbitros
realizar suas operações de compra-venda, e esta mesma
operatória faz com que o tipo de câmbio se mova até
que se volte a cumprir a lei da paridade.
Vamos
ver um exemplo:
Suponhamos
que o tipo de câmbio iene/$ é 100 (com um dólar
se podem comprar 100 ienes) e que um mesmo automóvel custa
nos Estados Unidos 10.000 dólares e no Japão 900.000
ienes.
O preço
deste carro no mercado japonês (convertido a dólares)
seria de 9.000 dólares, o que faria que os vendedores americanos
de automóveis importassem este carro do Japão e o
vendessem em seu país, ganhando 1.000 dólares simplesmente
pela diferença de preço.
Isto
originará uma forte demanda de ienes por parte das empresas
importadoras americanas, o que fará que o dólar aumente.
O tipo de câmbio de equilíbrio se alcança quando
o preço expressado em dólares fosse o mesmo em ambos
os mercados.
900.000
ienes / Tipo de câmbio = 10.000 $
Então,
o tipo de câmbio de equilíbrio = 900.000/10.000 = 90
ienes/$
Com este
novo câmbio o preço deste carro (expressado em dólares)
seria igual no Japão que nos Estados Unidos (10.000 dólares)
Como os
níveis de preço variam nos países com distinta
intensidade, o tipo de câmbio nominal (aquele que todos conhecemos
e que não depura o efeito dos preços) se terá
que ir ajustando para recolher estas diferenças de preço
e permitir que se siga cumprindo a paridade.
Este ajuste
de câmbio nominal permitirá que o tipo de câmbio
real (depurando efeito dos preços) permaneça constante,
mantendo-se a paridade do puder aquisitivo.
Continuamos
com o exemplo anterior:
Partimos
do tipo de câmbio de equilíbrio (90 ienes/$). Assim
passa 1 ano e os preços nos Estados Unidos sobem um 5% e
no Japão um 10% (se consideramos os preços de ambos
os países em base 100 ao começo do exemplo, transcorrido
este ano, este índice será 105 nos Estados Unidos
e 110 no Japão).
Levando
em conta a inflação, o preço deste carro será
agora de 10.500 dólares no mercado americano e de 990.000
ienes no mercado japonês.
O novo
tipo de câmbio nominal para que se siga cumprindo a paridade
do poder aquisitivo.
990.000
ienes / Tipo de câmbio = 10.500 $
Logo,
novo tipo de câmbio de equilíbrio = 990.000/10.500
= 94,38 ienes/$
O tipo
de câmbio do iene respeito ao dólar se terá
depreciado para compensar o maior crescimento de seus preços.
A variação
do tipo de câmbio nominal responde à seguinte fórmula:
Tcr
= Tc * (Pext / Pint)
Onde:
"Tcr":
Tipo de câmbio real
"Tc":
tipo de câmbio nominal
"Pext"
nível de preços no estrangeiro
"Pint
": nível de preços no país
Vamos aplicar
esta fórmula ao exemplo que estamos vendo:
Tc =
90 * 110 / 105 = 94,28
Na vida
real a teoria da paridade do poder aquisitivo tem-se demonstrado válida
em termos gerais, mas determinados fatores dificultam que se cumpra
com maior precisão:
Serviços
dificilmente comercializáveis: cortar o cabelo pode ser mais
caro em Madri que em Paris, sem que os árbitros possam fazer
nada (exceto ir-se a Madri e cortem os mesmos).
Outros
bens se podem comercializar, mas seus custos de transporte são
tão elevados que impedem a arbitragem: um tijolo pode ser
mais caro na França que na Espanha, mas o custo de transporte
provavelmente supere a diferença de preços.
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